заседание ЦБ

В этот раз, в отличие от прошлого, интрига сохранялась до самого конца. Наконец, сегодня все выдохнули (кто-то с облегчением, а кто-то удивлённо): Центробанк в 4-й раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 16%.

🚀В моменте на фондовом рынке была ракета — и в акциях, и в облигациях. Напряженные инвесторы, которых наконец «попустило», радостно отыгрывали несбывшиеся страшилки о том, что ставку поднимут до 17%, а то и до 18%. Индекс Мосбиржи подскочил на 2%, но к концу основной сессии растерял половину этого роста.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

👂В последнюю неделю ходили упорные слухи, что кто-то «сверху» мягко намекнул ЦБ, что не стоит повышать ставку прямо в разгар крупнейшего экономического форума. Мол, давайте пока повременим, а там посмотрим. Действительно ли это повлияло на решение, или Эльвира с коллегами руководствовались исключительно экономическими мотивами — мы с вами вряд ли узнаем.

( Читать дальше )

Уже завтра в 13:30 Центробанк объявит, при какой ключевой ставке мы будем жить дальше. Есть немало оснований полагать, что ставку повысят: инфляция не замедляется, инфляционные ожидания населения растут, банки заранее увеличивают ставки по депозитам. Сбер на днях удивил рынок предложением вкладов под 18% — Греф о чем-то догадывается?

🤔В любом случае, даже если ставку не повысят прямо завтра, существует риск её повышения на следующих заседаниях в июле или сентябре. В общем, очевидно, что двузначные ставки с нами пока ещё надолго. Давайте прикинем, какие компании выиграют от такой ситуации, а какие проиграют.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.

⛔Высокая ключевая ставка традиционно считается негативом для фондового рынка. Компаниям в такие периоды сложнее и дороже привлекать финансирование и обслуживать долги, в то время как инструменты с фиксированной доходностью становятся привлекательнее, и деньги начинают перетекать туда. В таких условиях развивать бизнес становится труднее — ликвидность пересыхает.

( Читать дальше )

Предстоящее заседание ЦБ будет первым в этом году, где присутствует интрига — рынок готовится к возможному повышению ключевой ставки. Впрочем, как следует из резюме ЦБ, опция повышения ставки рассматривалась и на февральском, и на мартовском, и на апрельском заседаниях. Но тогда достаточно четко транслировался сигнал, что это не базовый сценарий, а мнение отдельных членов совета директоров.

Зампред ЦБ Алексей Заботкин 21 мая сказал, что альтернативный сценарий (повышение ставки) будет предметно рассматриваться и на июньском заседании. «Насколько значимо изменится суждение о вероятности его реализации, будет понятно по итогам обсуждения». Также он отметил, что экономика остается в состоянии перегрева, что создает устойчивое инфляционное давление, а поступившие послеапрельского заседания совета директоров данные усиливают аргументы в пользу поддержания жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) в течение продолжительного времени. 

За прошедшую неделю поступили дополнительные данные, в том числе мониторинг предприятий от Банка России, динамика кредитования в апреле, аналитические обзоры ЦБ.

( Читать дальше )

Вчера рынок ОФЗ снизился — доходность индексного портфеля RGBI выросла на 4 б.п. – до 13,59% годовых. Надежды на замещение флоутера, который погашается сегодня, не оправдались – Минфин объявил о размещении сегодня 14-летнего выпуска с фиксированным купоном. Дальнейшее предложение ОФЗ-ПД продолжит оказывать давление на котировки госбумаг.

Следующим важным триггером для рынка станет пятничное заседание ЦБ. Некоторое смягчение сигнала и уточнение сроков начала снижения ставки могло бы поддержать рынок госбумаг. Вместе с тем, пока проинфляционные факторы в виде сохранения высоких темпов кредитования сохраняются, что, вероятно, отразится в комментариях регулятора.

Мы по-прежнему сохраняем фокус на корпоративные флоатеры и не рекомендуем увеличивать дюрацию портфеля.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Во вторник котировки ОФЗ снизились, компенсировав все восстановление котировок накануне – доходность индекса RGBI выросла на 9 б.п., вернувшись к отметке 13,64% годовых: инвесторы с опасением ждут новых размещений Минфина.

Сегодня министерство предложит уже традиционный набор бумаг – короткий 3-летний выпуск на 20 млрд руб. и длинный 10-летний без лимита. При этом, 10-летний выпуск 26244 уже предлагался в прошлую среду.

Ожидаем, что рынок госбумаг до заседания ЦБ будет находится в широкой консолидации. С одной стороны, объем первичного предложения продолжит оказывать давление на котировки, с другой – продажи будут сдерживаться ожиданиями более четких сигналов регулятора по снижению ставки. Кроме того, в следующую среду погашается флоатер на 300 млрд руб. – в случае его замещения новым выпуском давление с ОФЗ-ПД может быть частично снято.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

На своем первом заседании в 2024 году (16 февраля) совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,0% годовых.

   Изменение ключевой ставки

Сохранению ставки предшествовало её 5 повышений подряд, за счет чего за пол года она выросла с 7,5% до 16%. Эльвира Набиуллина позднее заявляла, что цикл ужесточения ДКП стоило начать еще раньше, а во время последней пресс-конференции Наби также заявила, что ЦБ РФ в пятницу рассматривал и вариант повышения ставки, но консенсус сложился вокруг ее сохранения.

«Экономика росла за рамками своих возможностей»  — то есть увеличенный спрос превышал предложение — возможности производства (не хватает раб. силы, не хватает мощностей производства), соответственно росли цены — инфляция, рост инфляционных ожиданий и все заново по кругу))

Реакция ЦБ на это — ужесточение ставки, сберегать становится более привлекательно, спрос охлаждается, уменьшается закредитованность населения.

( Читать дальше )

📈Доллар и евро растут в преддверии заседания ЦБ РФ: $ > 92 руб, € > 99 руб
Заседание ЦБ РФ по поводу учетной ставки состоится 16 февраля 2024 года. Почти все аналитики уверены, чтобы ЦБ сохранит процентную ставку на уровне 16%.

Прошло полмесяца. Традиционно февраль является падающим месяцем, в этом году он еще и високосный, что обычно пугает людей.



Однако по всей видимости у рынка будет неплохое будущее. До этого наши заседания по ставке проходили перед заседаниями Федрезерва, теперь все наоборот. Поэтому можно заранее оценить реакцию рынка на решения о ставке ЦБ. И соответственно спрогнозировать ее, т.к. мое мнение, что наш ЦБ просто копирует политику ФЕДа.

А это значит, что ставку трогать в пятницу не будут. А рынок скорее всего отреагирует так же, как и в США, т.е. пойдет вверх. Кроме того, если смотреть волатильность по опционам, то на рынке полная гладь и тишина. Никто не видит никаких рисков или опасностей, а значит путь для рынка открыт наверх, к новым вершинам. Кроме того наконец то потихоньку пошла ликвидность в рынок, что имеет позитивный эффект для рынков. Экономика продолжает работать.



( Читать дальше )

Стратегия «Тренды ОФЗ» начинает активно прирастать. Логика принятия решений в 4 квартале оказалась правильной, несмотря на необычайную волатильность и сложность конца года, которая затронула не только рынок акций, но и рынок облигаций.

 🔽 Сильный Нисходящий Тренд и Девальвация Рубля
 С начала лета российский рынок облигаций с фиксированным купоном показал сильный нисходящий тренд. Это совпало, и на мой взгляд, было прямым последствием ускорения неконтролируемой девальвации рубля. Но с середины осени, когда валютный рынок взяли под контроль, падение на долговом рынке начало замедляться.

 📉 Ноябрьский Отскок Цен на Облигации
 В начале ноября произошел сильнейший недельный отскок цен на облигации. Отскок сопоставимый по масштабу с теми, что были после начала СВО и объявления частичной мобилизации. Ноябрьский отскок в этом году не сопровождался значительным ростом объема торгов, и причины как падения рынка, так и его возможного восстановления были не геополитические, а экономические.

( Читать дальше )

В этом выпуске:
— Основные мировые центральные банки озвучили свои решения по ключевым ставкам
— Валюта стабилизируется вблизи верхних границ «комфортной зоны» им. А.Р. Белоусова
— Золото корректировалось, но пока удерживает ключевой уровень поддержки
— Проблемы торговли золотом в рублевой оценке
— Очередные максимумы американских рынков. Кто это покупает?
— ОФЗ — главный консервативный актив будущих лет в России —
Коррекция на российском рынке акций окончена?
— «Финансовый компас» – краткая версия моих обзоров

Инвестиционный телеграм-канал: t.me/mizya_max